(2) Recorte temporal de aranceles entre EEUU y China La estrategia estadunidense

 

 Recorte temporal de aranceles entre EEUU y China (2). La estrategia estadunidense 

Juan López Páez 

Área China CEFMA

El diseño de la cobertura estratégica estadounidense 

La Declaración Conjunta de Ginebra es esencialmente un ajuste táctico de China y EEUU después de ejercer una presión extrema. EEUU ha aliviado la presión inflacionaria al hacer concesiones arancelarias parciales. La esencia de la concesión estadounidense esta vez es un ajuste táctico de "intercambio de espacio por tiempo", aliviando temporalmente la inflación interna y la presión electoral mediante aranceles, mientras se mantienen las medidas de contención en áreas tecnológicas centrales, mientras que China ha ganado un período de amortiguación estratégico mediante la creación de mecanismos.

Bajo la lógica del capital, la firma de cualquier acuerdo puede convertirse en el punto de partida de una nueva ronda de juego. La “concesión” arancelaria de EEUU esta vez es esencialmente una retirada táctica bajo la presión de la crisis de la deuda y el vaciamiento industrial. Su estrategia central nunca ha cambiado: mantener su posición en la cima de la cadena de valor global a través de la hegemonía financiera, la colonización tecnológica y la reconstrucción de las reglas.

Sin embargo, las diferencias fundamentales entre ambas partes sobre intereses fundamentales no han cambiado, y las relaciones económicas y comerciales todavía están en un ciclo de "lucha y diálogo". Este acuerdo no sólo es un alivio oportuno para que EEUU alivie la presión inflacionaria interna, sino también una oportunidad clave para remodelar la cadena de suministro global y consolidar la competitividad económica.

 1. Doble alivio de la presión inflacionaria y recuperación del consumo en EEUU

1. Freno de emergencia a la inflación importada . El índice de precios PCE básico de EEUU alcanzó el 3,2% en abril, el nivel más alto desde 2023. Este ajuste arancelario alivia directamente las tres principales fuentes de presión inflacionaria. 

1° Se espera que la cancelación del arancel del 15% sobre los productos energéticos chinos reduzca el costo de importar gas natural licuado estadounidense en un 8%, compense el riesgo de escasez de energía causada por el conflicto entre Rusia y Ucrania y reduzca los precios de la energía.

2° La suspensión del arancel del 25% sobre los automóviles con una cilindrada inferior a 2,5 litros reducirá inmediatamente los costes de adquisición de piezas de fabricantes de automóviles como GM y Ford en un 12%, y se espera que el precio de venta terminal caiga entre un 5 y un 8%, reduciendo la presión sobre la cadena de la industria automotriz.

3° China ha reanudado la cláusula de reducción arancelaria para la compra de soja estadounidense, y se estima que las exportaciones de soja estadounidense aumentarán en 3 millones de toneladas en 2025, los ingresos de los agricultores aumentarán en 1.800 millones de dólares y las exportaciones de productos agrícolas se impulsarán nuevamente.

2. El índice de confianza del consumidor se recuperó. Una encuesta de la Univ. de Michigan mostró que después de que se anunció la noticia del ajuste arancelario, el índice de confianza del consumidor de EEUU saltó de 66,4 a 72,1, el mayor aumento en una sola semana desde marzo de 2022. El sector minorista se benefició, y se espera que las tasas de rotación de inventario de productos de ropa en minoristas como Macy's y Walmart aumenten en un 25%, reduciendo las pérdidas por bienes no vendidos en 4 mil millones de dólares.

Hubo una ola de recortes de precios en los productos tecnológicos, y la diferencia de precio entre las versiones china y estadounidense del iPhone 16 Pro Max se redujo de 2.800 yuanes a 900 yuanes, lo que estimuló el regreso del consumo transfronterizo; La carga sobre las familias de clase media se redujo drásticamente: las familias con un ingreso anual de $50,000 a $100,000 vieron sus gastos de compra anuales reducidos entre $1,200 y $1,800, y la propensión marginal a consumir aumentó en 0,3 puntos porcentuales.

2. El Carnaval bursátil, la repercusión entre la reparación de la valoración y las expectativas de ganancias

1. Efecto de vinculación entre mercados. El índice Nasdaq subió un 4,35% en un solo día, el índice Dow Jones subió un 1,4% en un solo día y las acciones chinas se dispararon colectivamente. Estas "buenas noticias" son en realidad una cortina de humo para que el capital de Wall Street saque provecho de ellas. El valor de mercado de Tesla regresa a 800 mil millones de dólares luego de que China levantara las restricciones a la importación de chips de conducción autónoma. Las acciones industriales como Caterpillar y Boeing subieron un 7,2% debido a que China reanudó la compra de piezas de aeronaves y equipos de ingeniería. Movimientos inusuales en el mercado de futuros: el oro COMEX se desplomó un 4,1% en un solo día y el petróleo crudo WTI superó los 85 dólares por barril, lo que refleja la disminución de la aversión al riesgo y una recuperación de las expectativas de demanda.

2. Corrección del modelo de resultado corporativo. Los bancos de inversión de Wall Street aumentaron sus previsiones de beneficios anoche: el pronóstico de ventas del iPhone de Apple en China se elevó de 230 millones de unidades a 250 millones de unidades, y el EPS se incrementó en 0,8 dólares. Los pedidos de chips para centros de datos de Intel en China se han reanudado y su previsión de ingresos para el segundo trimestre de 2025 se ha incrementado en un 15%. Los costos logísticos del comercio electrónico transfronterizo de Amazon cayeron un 18%, y el pronóstico de crecimiento de los ingresos de AWS China se elevó del 12% al 25%.

3. Cambio en los flujos de capital. Fondos en dirección norte. Las entradas netas en un solo día superaron los US$20 mil millones, la tercera cifra más alta de la historia, con un foco en el aumento de las tenencias en los sectores de electrónica de consumo (+32%) y vehículos de nueva energía (+28%) . Entrada de capital de ETF: iShares China Large Cap ETF (FXI) registró una entrada neta de US$5.800 millones en un solo día, superando la marca de los US$150.000 millones. Ola de liquidación de ventas en corto: las posiciones cortas en acciones chinas disminuyeron un 62% en una sola semana y las pérdidas por ventas en corto superaron los 30 mil millones de dólares.

3. Capital político: el equilibrio entre los ciclos electorales y los juegos estratégicos

1. Una válvula de alivio de presión para las elecciones de mitad de período . La economía en los estados clave mejoró, con 23.000 empleos manufactureros agregados en Pensilvania y un aumento del 4,7% en los salarios por hora de los trabajadores del sector automotor en Michigan, beneficiando directamente a 1,2 millones de votantes clave. Una encuesta de CNN mostró que la proporción de votantes que creían que "los aranceles son un lastre para la economía" cayó del 58% al 39%, el apoyo a las políticas económicas de la administración Trump repuntó en 9 puntos porcentuales y la narrativa de la inflación se revirtió. La Asociación de Soja de Illinois recibió un compromiso de subsidio por 1.200 millones de dólares para aliviar la presión de la obstrucción de las exportaciones a China, y los estados agrícolas se tranquilizaron.

2. La estrategia indirecta en el juego tecnológico. El acuerdo mantiene elementos clave de negociación y no se ha relajado el arancel del 30% a Huawei y otras empresas, lo que mantiene el efecto disuasorio del bloqueo tecnológico. La penetración acelerada en la cadena industrial permite a Nvidia exportar chips H20 a China a cambio de acceso al mercado de computación en la nube, con un incremento estimado de ingresos anuales de US$4.500 millones. La competencia por el poder de establecimiento de normas ha incorporado cláusulas para el reconocimiento mutuo de los estándares técnicos 6G en el acuerdo, sentando las bases para la próxima generación de juegos de reglas de comunicación.

3. Reparación del liderazgo global. El sistema de alianzas se ha relajado, la Comisión Europea anunció que presentará una demanda ante la OMC por los aranceles al acero y al aluminio y EEUU hizo concesiones a China a cambio de concesiones de la Unión Europea en materia de impuestos digitales. El mecanismo multilateral ha regresado, y la Directora General de la OMC, Ngozi Okonjo-Iweala, comentó que el acuerdo es un "hito en el sistema multilateral de comercio". La resistencia a las negociaciones del marco económico del Indopacífico lideradas por EEUU ha disminuido drásticamente.

4. Equilibrio entre optimización de costes y diversificación de riesgos

1. El coste de repatriar la manufactura ha disminuido. Los beneficios de las reducciones arancelarias son evidentes: la división de motores de aviación de GE aumentó la participación de su cadena de suministro en China del 12% al 18%, reduciendo el costo de un solo motor en 9.000 dólares. Con la aceleración del nearshoring, las exportaciones de autopartes de México a EEUU aumentaron 23%, de las cuales el 60% de las materias primas provinieron del delta del río Yangtze en China. Para acelerar la rotación de inventario, Walmart aumentó su tasa de compra directa desde China del 35% al ​​50% y acortó el tiempo logístico en 48 horas.

2. Mecanismo de amortiguación en zonas clave. El mercado de tierras raras se ha suavizado, ya que China ha suspendido el arancel del 25% sobre los concentrados de tierras raras estadounidenses. La empresa estadounidense MP Materials ha obtenido 100.000 toneladas de reservas de materia prima para respaldar cinco años de capacidad de producción. Levantar las restricciones a la importación del medicamento Paxlovid de Pfizer contra la COVID-19 para garantizar que las reservas estadounidenses puedan sostener seis meses de demanda y estabilizar la cadena de suministro farmacéutica. La fábrica de TSMC en Arizona ha recibido aprobación para comprar fotorresistencia china, y la producción en masa se ha adelantado seis meses, enfriando la guerra de los chips.

5. Existen arrecifes de riesgo y posibles desafíos en la implementación del acuerdo

1. Riesgo de repetición de políticas. Trump tiene la tradición de cambiar de opinión. Anunció aranceles adicionales tres meses después de la firma del Acuerdo entre EEUU, México y Canadá en 2019. El período de observación de 90 días de este acuerdo puede convertirse en el punto de partida de una nueva ronda de negociaciones. Como restricción del Congreso, los legisladores republicanos han presentado la Ley de Revisión Arancelaria de China, que requiere que cualquier concesión debe estar acompañada de cláusulas sobre la cuestión de Taiwán.

2. No se ha relajado la contención tecnológica.Se amplió la lista de entidades. El mismo día en que se firmó el acuerdo, el Departamento de Comercio de EEUU añadió 37 empresas chinas de inteligencia artificial a la "Lista de entidades", restringiendo su acceso a la tecnología estadounidense. A medida que se endurece la revisión de inversiones, CFIUS ha lanzado una revisión de seguridad nacional del negocio global TikTok de ByteDance, que requiere la desinversión de los activos del centro de datos de EEUU

3. El déficit comercial se amplió aún más. El aumento de las importaciones a corto plazo, con las importaciones estadounidenses procedentes de China aumentando un 28% interanual en abril y el déficit comercial ampliándose a 98.000 millones de dólares, puede desencadenar una reacción de proteccionismo interno. La proporción del valor agregado manufacturero de EEUU en el PIB cayó por debajo del 11%, la dependencia de las importaciones de componentes clave aumentó al 43% y el vaciamiento industrial se intensificó.