Los motivos de la centralidad del dólar

 Los motivos de la centralidad del dólar

Juan López  Páez

A qué es debido la persistencia de la centralidad del dólar frente a los continuos déficits de cuenta corriente de EEUU y al constante deterioro de la posición de Inversión internacional neta (PIIN) [¹]

Dos mecanismos crean una base estructural para la centralidad del dólar, explicando cómo los dólares entran en los mercados crediticios globales y por qué los países con superávits siguen manteniendo activos denominados en dólares.

 En primer lugar, las estructuras institucionales derivadas de un desarrollo tardío suprimen la demanda interna en los principales países con superávits de cuenta corriente, haciéndolos dependientes de la demanda externa para su crecimiento. Los bancos locales reciclan esos dólares en la economía global, creando enormes pasivos y activos en dólares en sus balances. Esto los ata al uso continuo del dólar y a la dependencia de la Reserva Federal de EEUU durante las crisis.

 En segundo lugar, las empresas estadounidenses que participan en la desagregación global de la producción [²] han construido cadenas de productos básicos en las que capturan participaciones desproporcionadas en las ganancias globales a través de su control sobre la propiedad intelectual. Estas ganancias sostienen las valoraciones y, por lo tanto, el atractivo de los activos denominados en dólares. El procedimiento repetitivo del uso del dólar y el cumplimiento de los Aspectos de los Derechos de Propiedad Intelectual relacionados con el Comercio (ADPIC) [³] y las cadenas de suministro controladas por EEUU generan poder infraestructural [⁴] según Michael Mann. Este procedimiento rutinario sustenta el poder geoeconómico de EEUU frente a los persistentes déficits de cuenta corriente [⁵]  y la creciente deuda internacional neta en relación con el PIB estadounidense

[¹]PIIN: la diferencia entre los activos financieros externos de un país (lo que los residentes poseen en el extranjero) y sus pasivos financieros con no residentes (lo que los extranjeros poseen en el país) en un momento específico.

[²] Proceso de las cadenas de valor globales (CGV), donde la producción de un producto se divide y se realiza en diferentes países para optimizar costos y eficiencia.

[³] Acuerdo multilateral de la OMC que establece un marco de normas mínimas sobre propiedad intelectual (como derechos de autor, patentes y marcas) para facilitar el comercio y la innovación, obligando a sus países miembros a cumplir estas regulaciones

[⁴] Capacidad del Estado para penetrar y hacer efectiva su voluntad en el territorio que controla, implementando políticas y normas sin depender exclusivamente de la coerción directa o la fuerza física, sino a través de la coordinación y la regulación de las acciones de la sociedad

[⁵] cuando un país gasta más en importaciones de bienes, servicios y otras transacciones que lo que gana con sus exportaciones